Dívida Pública: quanto é demais?: material de estudo de inglês

The COVID-19 pandemic has forced governments around the world

A pandemia da COVID-19 forçou governos de todo o mundo

to borrow and spend at an almost unprecedented rate. Frases

a tomar empréstimos e gastar num ritmo quase sem precedentes.

Between April and June,

Entre abril e junho,

America alone has borrowed $3 trillion,

apenas os Estados Unidos tomaram 3 trilhões de dólares emprestados,

the largest amount borrowed in a single quarter

o maior valor emprestado em um único trimestre

since records began. Frases

desde o início dos registros.

The rise in public debt

O aumento da dívida pública

has been unlike anything we've seen in recent history. Gramática

não se compara a nada que tenhamos visto na história recente.

In the past,

No passado,

economists have warned against high levels of borrowing.

os economistas alertaram contra altos níveis de endividamento.

But new thinking suggests much higher levels of debt might now be sustainable.

Mas uma nova visão sugere que níveis muito mais altos de dívida podem agora ser sustentáveis.

The fact that there's been such a dramatic change in the consensus

O fato de ter havido uma mudança tão drástica no consenso

makes some people nervous.

deixa algumas pessoas nervosas.

How much of a cause for concern Frases

Até que ponto devemos nos preocupar

should the world's rising public debt be?

com o aumento da dívida pública mundial?

Governments have borrowed to finance their spending Vocabulário

Os governos tomam empréstimos para financiar seus gastos

for hundreds of years.

há centenas de anos.

At the end of the Napoleonic Wars in 1815,

No final das Guerras Napoleônicas, em 1815,

Britain's debt was 164% of GDP.

a dívida da Grã-Bretanha era de 164% do PIB.

And after the Second World War,

E depois da Segunda Guerra Mundial,

it was even higher at 259% of GDP.

foi ainda maior, atingindo 259% do PIB.

Historically,

Historicamente,

governments have borrowed for a few main reasons.

os governos tomaram empréstimos por alguns motivos principais.

Probably the biggest one was to fight wars.

Provavelmente o maior deles foi para lutar em guerras.

But in the past 100 years or so,

Mas, nos últimos 100 anos, mais ou menos,

governments have increasingly used their debt

os governos têm usado cada vez mais as suas dívidas

as a way to try to keep the economy on track. Figurado

como uma forma de tentar manter a economia nos trilhos.

To raise money,

Para arrecadar dinheiro,

governments issue bonds to investors. Vocabulário

os governos emitem títulos para os investidores.

These are in effect IOU's that are repaid over a fixed term with interest Cultura

Eles são, na verdade, notas promissórias que são reembolsadas em um prazo fixo com juros,

at a rate that depends on the length of the bond.

a uma taxa que depende da duração do título.

How desirable these bonds are to investors

A atratividade desses títulos para os investidores

depends on the country's creditworthiness. Vocabulário

depende da capacidade de crédito do país.

They tend to be very safe assets.

Eles tendem a ser ativos muito seguros.

With governments

Com os governos,

you can usually count on getting your money back. Verbos frasais

você geralmente pode contar em receber seu dinheiro de volta.

Once a bond has been uh sold by the government out into the market,

Uma vez que um título é, hum, vendido pelo governo no mercado,

it can be swapped and traded uh as many times as people care to. Gramática

ele pode ser trocado e negociado, hum, quantas vezes as pessoas quiserem.

And that gives you a sense of how markets view the creditworthiness Frases

E isso lhe dá uma ideia de como os mercados avaliam a capacidade de crédito

uh of the government.

hum, do governo.

Government bonds are bought by many different investors,

Os títulos do governo são comprados por muitos investidores diferentes,

including pension funds,

incluindo fundos de pensão,

hedge funds,

fundos de hedge,

banks,

bancos,

and individual investors.

e investidores individuais.

As well as a country's own central bank and local government.

Assim como o próprio banco central e o governo local de um país.

Foreign governments also buy bonds.

Governos estrangeiros também compram títulos.

The biggest foreign holders of America's public debt

Os maiores detentores estrangeiros da dívida pública dos Estados Unidos

are China and Japan.

são a China e o Japão.

If you have a safe asset that everyone will accept like US government bonds,

Se você tem um ativo seguro que todos aceitarão, como os títulos do governo dos EUA,

you can sell those bonds in a crisis,

você pode vender esses títulos numa crise,

get dollars,

obter dólares,

uh and then use that to make sure you don't get into trouble.

hum, e então usar isso para garantir que você não tenha problemas.

So,

Portanto,

there's quite a lot of potential buyers out there for government bonds,

há muitos compradores em potencial por aí para títulos do governo,

and really they could end up all over the world.

e eles realmente podem acabar no mundo todo.

Governments' willingness to issue bonds and increase public debt

A disposição dos governos de emitir títulos e aumentar a dívida pública

has changed over time.

mudou ao longo do tempo.

After the sky-high debts of the Second World War,

Após as dívidas altíssimas da Segunda Guerra Mundial,

many governments were wary of going further into the red. Figurado

muitos governos hesitaram em ficar ainda mais no vermelho.

But they continued to borrow,

Mas eles continuaram a tomar empréstimos,

and in the 1970s,

e, na década de 1970,

this was blamed for high inflation.

isso foi responsabilizado pela alta inflação.

A lot of economists spoke to governments and said,

Muitos economistas falaram aos governos e disseram:

"The reason you're facing these high rates of inflation is because you're borrowing so much.

"O motivo pelo qual vocês estão enfrentando essas altas taxas de inflação é porque estão pegando muito emprestado.

Uh it's adding too much money into the economy for the economy to easily absorb,

Hum, isso está adicionando muito dinheiro na economia para a economia absorver facilmente,

and it's pushing up prices." Verbos frasais

e está empurrando os preços para cima."

That really ushered in a sea change Notas

Isso realmente introduziu uma mudança drástica

in the way that governments think about debt.

na maneira como os governos pensam sobre a dívida.

And so,

E assim,

the use of borrowing as a macroeconomic tool

o uso de empréstimos como uma ferramenta macroeconômica

slowly petered out until we got to the Global Financial Crisis. Verbos frasais

foi desaparecendo lentamente até chegarmos à Crise Financeira Global.

Now,

Agora,

it's official.

é oficial.

We are in a recession.

Estamos em uma recessão.

Major financial institutions have teetered on the edge of collapse, Figurado

Grandes instituições financeiras oscilaram à beira do colapso,

and some have failed.

e algumas faliram.

In the rich world,

No mundo rico,

the financial crisis pushed public debt

a crise financeira empurrou a dívida pública

from 74% to around 105%

de 74% para cerca de 105%

in the decade following the financial crisis.

na década seguinte à crise financeira.

And in emerging economies,

E, nas economias emergentes,

it rose from roughly 35% to 48% of GDP.

subiu de aproximadamente 35% para 48% do PIB.

This ballooning debt caused political panic,

Esse endividamento crescente causou pânico político,

with some governments pursuing strict austerity Vocabulário

com alguns governos buscando uma austeridade estrita

to try to bring their budget deficits Verbos frasais

para tentar reduzir os seus déficits orçamentários

down during the decade that followed.

durante a década que se seguiu.

But it didn't go entirely to plan. Figurado

Mas as coisas não saíram inteiramente como planejado.

By about 2014,

Por volta de 2014,

the lessons of that experiment began to be pretty clear.

as lições desse experimento começaram a ficar bem claras.

Uh and what we learned

Hum, e o que aprendemos

was austerity uh in a time of economic weakness

foi que a austeridade, hum, num momento de fraqueza econômica

hurts economies so much Gramática

prejudica tanto as economias

that it basically doesn't do any good.

que basicamente não serve para nada.

The economy becomes so weak

A economia fica tão fraca

that you're not earning enough in tax revenues

que não se arrecada o suficiente em receitas fiscais

to make it worth it.

para fazer valer a pena.

These problems with austerity led to new thinking.

Esses problemas com a austeridade levaram a novos pensamentos.

In 2019,

Em 2019,

former IMF chief economist Olivier

o ex-economista-chefe do FMI, Olivier

Blanchard gave a game-changing speech. Vocabulário

Blanchard, fez um discurso revolucionário.

He argued governments could borrow far more than previously believed. Gramática

Ele argumentou que os governos poderiam pegar emprestado muito mais do que se acreditava anteriormente.

I think the fact that there's been such a dramatic change in the consensus

Acho que o fato de ter havido uma mudança tão drástica no consenso

makes some people nervous.

deixa algumas pessoas nervosas.

But at the same time,

Mas, ao mesmo tempo,

it wasn't a rash decision they made.

não foi uma decisão precipitada que eles tomaram.

It was heavily influenced

Foi fortemente influenciada

by what was going on in the world around them Verbos frasais

pelo que estava acontecendo no mundo ao redor deles.

Blanchard observed interest rates on government bonds have been falling,

Blanchard observou que as taxas de juros dos títulos do governo vinham caindo,

making it cheap for some governments to borrow money. Gramática

tornando barato para alguns governos tomar dinheiro emprestado.

At the same time,

Ao mesmo tempo,

the economy was growing.

a economia estava crescendo.

Take America.

Tomemos a América.

The rate of nominal GDP growth, Vocabulário

A taxa de crescimento nominal do PIB,

which is GDP before it's been adjusted for inflation,

que é o PIB antes de ser ajustado pela inflação,

has generally been higher than interest rates

tem sido geralmente mais alta do que as taxas de juros

for the past 30 years.

nos últimos 30 anos.

This matters

Isso importa

because as long as GDP is growing faster Gramática

porque, desde que o PIB esteja crescendo mais rápido

than the country's debt is accumulating interest,

do que a dívida do país acumula juros,

and governments keep additional borrowing in check, Figurado

e os governos mantenham os empréstimos adicionais sob controle,

then a nation can effectively grow its way out of debt Figurado

então uma nação pode efetivamente crescer para sair da dívida

at no fiscal cost.

sem nenhum custo fiscal.

Mathematically,

Matematicamente,

it's a very straightforward point.

é um ponto muito direto.

Um but when you're explaining this to governments and saying

Hum, mas quando você está explicando isso para governos e dizendo

this is how it goes,

é assim que funciona,

that ends up being quite a powerful thing.

isso acaba sendo uma coisa muito poderosa.

Not even a year after Blanchard gave his speech,

Nem um ano depois que Blanchard fez seu discurso,

coronavirus emerged in Wuhan,

o coronavírus surgiu em Wuhan,

and the greatest exercise in public borrowing

e o maior exercício de endividamento público

for generations began.

em gerações começou.

Government borrowing hit a record £55 billion.

Os empréstimos do governo atingiram um recorde de 55 bilhões de libras.

Ballooning public debt,

Dívida pública crescente,

around $300 billion

cerca de 300 bilhões de dólares

or 16% of GDP.

ou 16% do PIB.

But not every country can borrow its way through the pandemic. Gramática

Mas nem todo país pode tomar empréstimos para superar a pandemia.

Almost every government has found it easier to borrow now Gramática

Quase todos os governos acharam mais fácil tomar empréstimos agora

than it was 30 or 40 years ago.

do que há 30 ou 40 anos.

But the difference between a rich country

Mas a diferença entre um país rico

and a poorer country,

e um país mais pobre,

which doesn't have a long record of borrowing

que não tem um longo histórico de empréstimos

uh on foreign markets,

hum, nos mercados externos,

those places can't get the same interest rates.

é que esses lugares não conseguem as mesmas taxas de juros.

It's a source of significant inequality

É uma fonte de desigualdade significativa

in terms of how countries face this pandemic,

em termos de como os países encaram essa pandemia,

that some places can borrow almost as much as they want

que alguns lugares podem pegar emprestado quase o quanto quiserem

to support their economies and others can't.

para apoiar as suas economias, e outros não.

Borrowing on this scale

Empréstimos nessa escala

is not without risk for anyone. Gramática

não deixam de ter riscos para ninguém.

You owe us a lot of money.

Vocês nos devem muito dinheiro.

What?

O quê?

As there's always the threat

Como sempre há a ameaça

that interest rates could rise again.

de que as taxas de juros possam subir novamente.

Economists aren't entirely sure

Os economistas não têm total certeza

why these rates have been low for so long.

do porquê dessas taxas estarem tão baixas por tanto tempo.

In general,

Em geral,

interest rates on mortgages,

as taxas de juros de hipotecas,

government bonds,

títulos do governo,

or savings accounts

ou contas poupança

are driven by demand. Frases

são impulsionadas pela demanda.

If the desire to save is high,

Se o desejo de economizar for alto,

then interest rates will be low

então as taxas de juros serão baixas,

as banks or governments issuing bonds

pois os bancos ou os governos emissores de títulos

don't have to tempt investors with favorable rates.

não precisam seduzir os investidores com taxas favoráveis.

There are several factors driving the desire to save,

Há vários fatores que impulsionam o desejo de poupar,

which might be keeping interest rates down.

o que pode estar mantendo as taxas de juros baixas.

The aging population might be one cause,

O envelhecimento da população pode ser uma das causas,

as people tend to save for retirement,

já que as pessoas tendem a economizar para a aposentadoria,

and pension funds buy government bonds.

e os fundos de pensão compram títulos do governo.

And fear of global financial instability

E o medo da instabilidade financeira global

may also play a part,

também pode ter um papel importante,

causing investors to seek safe assets like bonds.

levando os investidores a buscarem ativos seguros como títulos.

We can't be completely sure

Não podemos ter certeza absoluta

um why exactly it's happened.

hum, de por que exatamente isso aconteceu.

And that matters

E isso importa

because if you can't be certain

porque, se você não tem certeza

why it happened in the first place, Figurado

do por que isso aconteceu em primeiro lugar,

um you can't say for sure

hum, você não pode afirmar com certeza

that it's not going to reverse itself

que isso não vai se reverter

at some point in the future.

em algum momento no futuro.

Uh which would be a big deal,

Hum, o que seria um grande problema,

you know,

sabe,

if interest rates suddenly soared,

se as taxas de juros disparassem repentinamente,

then all the countries that had accumulated a lot of debt

então todos os países que haviam acumulado muitas dívidas

would suddenly be in very big trouble.

se veriam de repente em apuros muito grandes.

Despite these risks,

Apesar desses riscos,

the pandemic has left many countries

a pandemia deixou muitos países

with no option but to keep borrowing. Gramática

sem outra opção a não ser continuar tomando empréstimos.

To cut deficit spending now

Cortar os gastos deficitários agora,

while the global economy is still crippled by the pandemic,

enquanto a economia global ainda está paralisada pela pandemia,

would inflict lasting damage. Frases

infligiria danos duradouros.

But how much and how long countries can continue to borrow Gramática

Mas o quanto e por quanto tempo os países podem continuar tomando empréstimos

is unclear.

não está claro.

And the colossal debt

E a dívida colossal

built up in the past six months Verbos frasais

acumulada nos últimos seis meses

will be one of the greatest legacies of the pandemic. Vocabulário

será um dos maiores legados da pandemia.

I'm Ryan Avent,

Eu sou Ryan Avent,

the Economics columnist

colunista de Economia

at The Economist.

na The Economist.

Uh we've written a series of articles

Hum, escrevemos uma série de artigos

that cover the basics on a range of economic topics

que cobrem os conceitos básicos de uma variedade de tópicos econômicos

and how the latest thinking

e como as ideias mais recentes

about them is evolving.

sobre eles estão evoluindo.

You can read more at the link opposite.

Você pode ler mais no link ao lado.

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Obrigado por assistir.