Nợ công: Bao nhiêu là quá nhiều?: tài liệu học tiếng Anh

The COVID-19 pandemic has forced governments around the world

Đại dịch COVID-19 đã buộc các chính phủ trên toàn thế giới

to borrow and spend at an almost unprecedented rate. Cụm từ

phải vay mượn và chi tiêu với một tốc độ gần như chưa từng có.

Between April and June,

Trong khoảng thời gian từ tháng 4 đến tháng 6,

America alone has borrowed $3 trillion,

chỉ riêng nước Mỹ đã vay 3 nghìn tỷ đô la,

the largest amount borrowed in a single quarter

số tiền vay lớn nhất trong một quý

since records began. Cụm từ

kể từ khi bắt đầu có ghi chép.

The rise in public debt

Sự gia tăng nợ công

has been unlike anything we've seen in recent history. Ngữ pháp

không giống với bất cứ điều gì chúng ta đã thấy trong lịch sử cận đại.

In the past,

Trong quá khứ,

economists have warned against high levels of borrowing.

các nhà kinh tế đã cảnh báo về mức độ vay mượn cao.

But new thinking suggests much higher levels of debt might now be sustainable.

Nhưng tư duy mới cho thấy các mức nợ cao hơn nhiều giờ đây có thể là bền vững.

The fact that there's been such a dramatic change in the consensus

Sự thật là đã có một sự thay đổi chóng mặt như vậy trong sự đồng thuận

makes some people nervous.

khiến một số người cảm thấy lo lắng.

How much of a cause for concern Cụm từ

Liệu sự gia tăng nợ công của thế giới

should the world's rising public debt be?

đáng lo ngại đến mức nào?

Governments have borrowed to finance their spending Cách dùng từ

Các chính phủ đã vay mượn để tài trợ cho các khoản chi tiêu của họ

for hundreds of years.

trong hàng trăm năm qua.

At the end of the Napoleonic Wars in 1815,

Vào cuối Chiến tranh Napoléon năm 1815,

Britain's debt was 164% of GDP.

nợ của nước Anh là 164% GDP.

And after the Second World War,

Và sau Chiến tranh thế giới thứ hai,

it was even higher at 259% of GDP.

nó thậm chí còn cao hơn ở mức 259% GDP.

Historically,

Về mặt lịch sử,

governments have borrowed for a few main reasons.

các chính phủ đã vay mượn vì một vài lý do chính.

Probably the biggest one was to fight wars.

Có lẽ lý do lớn nhất là để tiến hành các cuộc chiến tranh.

But in the past 100 years or so,

Nhưng trong khoảng 100 năm qua,

governments have increasingly used their debt

các chính phủ đã ngày càng sử dụng nợ của họ

as a way to try to keep the economy on track. Thành ngữ

như một cách để cố gắng giữ cho nền kinh tế đi đúng hướng.

To raise money,

Để huy động tiền,

governments issue bonds to investors. Cách dùng từ

các chính phủ phát hành trái phiếu cho các nhà đầu tư.

These are in effect IOU's that are repaid over a fixed term with interest Văn hóa

Đây thực chất là những tờ giấy ghi nợ được hoàn trả trong một thời hạn cố định với lãi suất

at a rate that depends on the length of the bond.

ở một mức phụ thuộc vào thời hạn của trái phiếu.

How desirable these bonds are to investors

Việc các trái phiếu này hấp dẫn nhà đầu tư như thế nào

depends on the country's creditworthiness. Cách dùng từ

phụ thuộc vào mức độ uy tín của quốc gia.

They tend to be very safe assets.

Chúng có xu hướng là những tài sản rất an toàn.

With governments

Với các chính phủ

you can usually count on getting your money back. Cụm động từ

bạn thường có thể tin chắc rằng mình sẽ lấy lại được tiền.

Once a bond has been uh sold by the government out into the market,

Một khi trái phiếu đã được, ờ, chính phủ bán ra ngoài thị trường,

it can be swapped and traded uh as many times as people care to. Ngữ pháp

nó có thể được hoán đổi và giao dịch, ờ, bao nhiêu lần tùy thích.

And that gives you a sense of how markets view the creditworthiness Cụm từ

Và điều đó cho bạn biết các thị trường đánh giá như thế nào về độ uy tín

uh of the government.

ờ, của chính phủ.

Government bonds are bought by many different investors,

Trái phiếu chính phủ được nhiều nhà đầu tư khác nhau mua,

including pension funds,

bao gồm các quỹ hưu trí,

hedge funds,

quỹ phòng hộ,

banks,

ngân hàng,

and individual investors.

và các nhà đầu tư cá nhân.

As well as a country's own central bank and local government.

Cũng như ngân hàng trung ương và chính quyền địa phương của chính quốc gia đó.

Foreign governments also buy bonds.

Chính phủ nước ngoài cũng mua trái phiếu.

The biggest foreign holders of America's public debt

Những chủ sở hữu nước ngoài lớn nhất đối với nợ công của nước Mỹ

are China and Japan.

là Trung Quốc và Nhật Bản.

If you have a safe asset that everyone will accept like US government bonds,

Nếu bạn có một tài sản an toàn mà mọi người đều chấp nhận như trái phiếu chính phủ Mỹ,

you can sell those bonds in a crisis,

bạn có thể bán những trái phiếu đó trong một cuộc khủng hoảng,

get dollars,

để lấy đô la,

uh and then use that to make sure you don't get into trouble.

ờ, và sau đó sử dụng nó để đảm bảo rằng bạn không gặp rắc rối.

So,

Vì vậy,

there's quite a lot of potential buyers out there for government bonds,

có khá nhiều người mua tiềm năng ngoài kia đối với trái phiếu chính phủ,

and really they could end up all over the world.

và thực sự chúng có thể được bán đi khắp nơi trên thế giới.

Governments' willingness to issue bonds and increase public debt

Sự sẵn lòng của các chính phủ trong việc phát hành trái phiếu và tăng nợ công

has changed over time.

đã thay đổi theo thời gian.

After the sky-high debts of the Second World War,

Sau những khoản nợ cao ngất ngưởng của Chiến tranh thế giới thứ hai,

many governments were wary of going further into the red. Thành ngữ

nhiều chính phủ đã cảnh giác với việc rơi vào tình trạng thâm hụt sâu hơn.

But they continued to borrow,

Nhưng họ vẫn tiếp tục vay mượn,

and in the 1970s,

và vào những năm 1970,

this was blamed for high inflation.

điều này bị đổ lỗi cho lạm phát cao.

A lot of economists spoke to governments and said,

Rất nhiều nhà kinh tế đã nói với các chính phủ rằng,

"The reason you're facing these high rates of inflation is because you're borrowing so much.

"Lý do mà các ngài đang phải đối mặt với tỷ lệ lạm phát cao này là vì các ngài đang vay quá nhiều.

Uh it's adding too much money into the economy for the economy to easily absorb,

Ờ, nó đang bơm quá nhiều tiền vào nền kinh tế khiến nền kinh tế khó có thể hấp thụ dễ dàng,

and it's pushing up prices." Cụm động từ

và điều đó đang đẩy giá cả lên cao."

That really ushered in a sea change Ghi chú

Điều đó thực sự đã mở ra một sự thay đổi hoàn toàn

in the way that governments think about debt.

trong cách các chính phủ suy nghĩ về nợ.

And so,

Và vì vậy,

the use of borrowing as a macroeconomic tool

việc sử dụng vay mượn như một công cụ kinh tế vĩ mô

slowly petered out until we got to the Global Financial Crisis. Cụm động từ

đã dần biến mất cho đến khi chúng ta đi đến cuộc Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu.

Now,

Giờ đây,

it's official.

điều đó đã được chính thức hóa.

We are in a recession.

Chúng ta đang trong một cuộc suy thoái.

Major financial institutions have teetered on the edge of collapse, Thành ngữ

Các định chế tài chính lớn đã chao đảo trên bờ vực sụp đổ,

and some have failed.

và một số đã phá sản.

In the rich world,

Trong thế giới của những nước giàu,

the financial crisis pushed public debt

cuộc khủng hoảng tài chính đã đẩy nợ công

from 74% to around 105%

từ 74% lên khoảng 105%

in the decade following the financial crisis.

trong thập kỷ sau cuộc khủng hoảng tài chính.

And in emerging economies,

Và ở các nền kinh tế mới nổi,

it rose from roughly 35% to 48% of GDP.

nó đã tăng từ khoảng 35% lên 48% GDP.

This ballooning debt caused political panic,

Số nợ phình to này đã gây ra sự hoảng loạn về chính trị,

with some governments pursuing strict austerity Cách dùng từ

khiến một số chính phủ theo đuổi sự thắt lưng buộc bụng nghiêm ngặt

to try to bring their budget deficits Cụm động từ

để cố gắng giảm thâm hụt ngân sách của họ

down during the decade that followed.

trong thập kỷ tiếp theo.

But it didn't go entirely to plan. Thành ngữ

Nhưng mọi chuyện không hoàn toàn diễn ra theo kế hoạch.

By about 2014,

Vào khoảng năm 2014,

the lessons of that experiment began to be pretty clear.

những bài học của cuộc thử nghiệm đó bắt đầu trở nên khá rõ ràng.

Uh and what we learned

Ờ, và những gì chúng ta học được

was austerity uh in a time of economic weakness

là sự thắt lưng buộc bụng, ờ, trong thời kỳ kinh tế yếu kém

hurts economies so much Ngữ pháp

làm tổn thương các nền kinh tế đến mức

that it basically doesn't do any good.

nó về cơ bản không mang lại lợi ích gì.

The economy becomes so weak

Nền kinh tế trở nên quá yếu kém

that you're not earning enough in tax revenues

đến nỗi bạn không thu đủ doanh thu từ thuế

to make it worth it.

để bù đắp cho điều đó.

These problems with austerity led to new thinking.

Những vấn đề với sự thắt lưng buộc bụng này đã dẫn đến tư duy mới.

In 2019,

Năm 2019,

former IMF chief economist Olivier

cựu chuyên gia kinh tế trưởng của IMF, Olivier

Blanchard gave a game-changing speech. Cách dùng từ

Blanchard đã có một bài phát biểu thay đổi cục diện.

He argued governments could borrow far more than previously believed. Ngữ pháp

Ông lập luận rằng các chính phủ có thể vay nhiều hơn rất nhiều so với những gì họ từng tin tưởng.

I think the fact that there's been such a dramatic change in the consensus

Tôi nghĩ thực tế là đã có một sự thay đổi chóng mặt trong sự đồng thuận

makes some people nervous.

đã khiến một số người lo lắng.

But at the same time,

Nhưng đồng thời,

it wasn't a rash decision they made.

đó không phải là một quyết định thiếu suy nghĩ của họ.

It was heavily influenced

Nó bị ảnh hưởng nặng nề

by what was going on in the world around them Cụm động từ

bởi những gì đang diễn ra ở thế giới xung quanh họ

Blanchard observed interest rates on government bonds have been falling,

Blanchard quan sát thấy lãi suất trái phiếu chính phủ đang giảm,

making it cheap for some governments to borrow money. Ngữ pháp

làm cho việc vay tiền của một số chính phủ trở nên rẻ mạt.

At the same time,

Đồng thời,

the economy was growing.

nền kinh tế đang tăng trưởng.

Take America.

Hãy lấy nước Mỹ làm ví dụ.

The rate of nominal GDP growth, Cách dùng từ

Tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa,

which is GDP before it's been adjusted for inflation,

tức là GDP trước khi được điều chỉnh theo lạm phát,

has generally been higher than interest rates

thường cao hơn lãi suất

for the past 30 years.

trong suốt 30 năm qua.

This matters

Điều này rất quan trọng

because as long as GDP is growing faster Ngữ pháp

bởi vì miễn là GDP đang tăng trưởng nhanh hơn

than the country's debt is accumulating interest,

so với số nợ của quốc gia đang tích lũy tiền lãi,

and governments keep additional borrowing in check, Thành ngữ

và các chính phủ giữ cho khoản vay thêm được kiểm soát,

then a nation can effectively grow its way out of debt Thành ngữ

thì một quốc gia có thể thoát khỏi nợ nần nhờ tăng trưởng một cách hiệu quả

at no fiscal cost.

mà không tốn chi phí tài khóa.

Mathematically,

Về mặt toán học,

it's a very straightforward point.

đó là một luận điểm rất đơn giản.

Um but when you're explaining this to governments and saying

Ờ, nhưng khi bạn giải thích điều này với các chính phủ và nói rằng

this is how it goes,

đây là cách nó diễn ra,

that ends up being quite a powerful thing.

nó sẽ kết thúc bằng việc trở thành một thứ khá quyền lực.

Not even a year after Blanchard gave his speech,

Chưa đầy một năm sau khi Blanchard có bài phát biểu,

coronavirus emerged in Wuhan,

virus corona xuất hiện ở Vũ Hán,

and the greatest exercise in public borrowing

và một cuộc thực hành vay mượn công lớn nhất

for generations began.

trong nhiều thế hệ đã bắt đầu.

Government borrowing hit a record £55 billion.

Vay mượn của chính phủ đạt mức kỷ lục 55 tỷ bảng Anh.

Ballooning public debt,

Nợ công phình to,

around $300 billion

khoảng 300 tỷ đô la

or 16% of GDP.

hay 16% GDP.

But not every country can borrow its way through the pandemic. Ngữ pháp

Nhưng không phải quốc gia nào cũng có thể vay mượn để vượt qua đại dịch.

Almost every government has found it easier to borrow now Ngữ pháp

Hầu hết các chính phủ đều nhận thấy việc vay mượn hiện nay dễ dàng hơn

than it was 30 or 40 years ago.

so với 30 hay 40 năm trước.

But the difference between a rich country

Nhưng điểm khác biệt giữa một nước giàu

and a poorer country,

và một nước nghèo hơn,

which doesn't have a long record of borrowing

nơi không có bề dày lịch sử trong việc vay mượn

uh on foreign markets,

ờ, trên các thị trường nước ngoài,

those places can't get the same interest rates.

những nơi đó không thể có được mức lãi suất tương tự.

It's a source of significant inequality

Đó là một nguồn gốc của sự bất bình đẳng đáng kể

in terms of how countries face this pandemic,

về cách các quốc gia đối mặt với đại dịch này,

that some places can borrow almost as much as they want

rằng một số nơi có thể vay mượn gần như bao nhiêu tùy thích

to support their economies and others can't.

để hỗ trợ nền kinh tế của họ và những nơi khác thì không thể.

Borrowing on this scale

Vay mượn ở quy mô này

is not without risk for anyone. Ngữ pháp

không phải là không có rủi ro cho bất kỳ ai.

You owe us a lot of money.

Các vị nợ chúng tôi rất nhiều tiền.

What?

Cái gì?

As there's always the threat

Vì luôn có một mối đe dọa

that interest rates could rise again.

rằng lãi suất có thể tăng trở lại.

Economists aren't entirely sure

Các nhà kinh tế học không hoàn toàn chắc chắn

why these rates have been low for so long.

tại sao các mức lãi suất này lại thấp trong một thời gian dài như vậy.

In general,

Nhìn chung,

interest rates on mortgages,

lãi suất cho các khoản thế chấp,

government bonds,

trái phiếu chính phủ,

or savings accounts

hoặc tài khoản tiết kiệm

are driven by demand. Cụm từ

bị thúc đẩy bởi nhu cầu.

If the desire to save is high,

Nếu mong muốn tiết kiệm cao,

then interest rates will be low

thì lãi suất sẽ thấp

as banks or governments issuing bonds

vì các ngân hàng hoặc chính phủ phát hành trái phiếu

don't have to tempt investors with favorable rates.

không cần phải dụ dỗ các nhà đầu tư bằng những mức lãi suất hấp dẫn.

There are several factors driving the desire to save,

Có một vài yếu tố thúc đẩy mong muốn tiết kiệm,

which might be keeping interest rates down.

điều này có thể đang giữ cho lãi suất ở mức thấp.

The aging population might be one cause,

Dân số già hóa có thể là một nguyên nhân,

as people tend to save for retirement,

vì mọi người có xu hướng tiết kiệm để nghỉ hưu,

and pension funds buy government bonds.

và các quỹ hưu trí thì mua trái phiếu chính phủ.

And fear of global financial instability

Và nỗi sợ hãi về sự bất ổn tài chính toàn cầu

may also play a part,

cũng có thể đóng một vai trò,

causing investors to seek safe assets like bonds.

khiến các nhà đầu tư tìm kiếm những tài sản an toàn như trái phiếu.

We can't be completely sure

Chúng tôi không thể hoàn toàn chắc chắn

um why exactly it's happened.

ờ, chính xác thì tại sao điều đó lại xảy ra.

And that matters

Và điều đó quan trọng

because if you can't be certain

vì nếu bạn không thể chắc chắn

why it happened in the first place, Thành ngữ

tại sao điều đó lại xảy ra ngay từ đầu,

um you can't say for sure

ờ, bạn không thể nói chắc chắn rằng

that it's not going to reverse itself

nó sẽ không tự đảo ngược

at some point in the future.

vào một thời điểm nào đó trong tương lai.

Uh which would be a big deal,

Ờ, đó sẽ là một vấn đề lớn,

you know,

bạn biết đấy,

if interest rates suddenly soared,

nếu lãi suất đột ngột tăng vọt,

then all the countries that had accumulated a lot of debt

thì tất cả các quốc gia đã tích lũy nhiều nợ

would suddenly be in very big trouble.

sẽ đột ngột rơi vào một rắc rối rất lớn.

Despite these risks,

Bất chấp những rủi ro này,

the pandemic has left many countries

đại dịch đã khiến nhiều quốc gia

with no option but to keep borrowing. Ngữ pháp

không có lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục vay mượn.

To cut deficit spending now

Việc cắt giảm chi tiêu thâm hụt ngay bây giờ

while the global economy is still crippled by the pandemic,

trong khi nền kinh tế toàn cầu vẫn đang bị đại dịch làm tê liệt,

would inflict lasting damage. Cụm từ

sẽ gây ra những thiệt hại lâu dài.

But how much and how long countries can continue to borrow Ngữ pháp

Nhưng các quốc gia có thể tiếp tục vay bao nhiêu và trong bao lâu

is unclear.

thì chưa rõ ràng.

And the colossal debt

Và khoản nợ khổng lồ

built up in the past six months Cụm động từ

tích tụ trong sáu tháng qua

will be one of the greatest legacies of the pandemic. Cách dùng từ

sẽ là một trong những di sản lớn nhất của đại dịch.

I'm Ryan Avent,

Tôi là Ryan Avent,

the Economics columnist

nhà báo phụ trách chuyên mục Kinh tế

at The Economist.

tại tạp chí The Economist.

Uh we've written a series of articles

Ờ, chúng tôi đã viết một loạt các bài báo

that cover the basics on a range of economic topics

đề cập đến những kiến thức cơ bản về một loạt các chủ đề kinh tế

and how the latest thinking

và cách những tư duy mới nhất

about them is evolving.

về chúng đang tiến triển như thế nào.

You can read more at the link opposite.

Bạn có thể đọc thêm tại đường dẫn phía bên kia.

Thank you for watching.

Cảm ơn bạn đã xem.